Agregovaný pohled na trh

Český trh s korporátními dluhopisy, co říkají čísla

Data z České národní banky a nezávislé analýzy. Pět minut čtení.

Investujte podle ověřených informací, ne podle slibů.

• Použijete před každou investicí

Zdarma • Použijte opakovaně

Kdo zvažuje korporátní dluhopis, obvykle vidí jen jednu konkrétní nabídku: jméno firmy, nabízený výnos, splatnost. Málokdy vidí, jak si podobné emise vedly v širším měřítku, kolik jich za posledních deset let vzniklo, jaký výnos u nich byl obvyklý a kolik z nich firma nakonec nesplatila. Bez tohoto srovnání se konkrétní nabídka hodnotí jen sama proti sobě, ne proti tomu, co se v tomto segmentu trhu skutečně dělo za poslední dekádu.

Velikost a struktura trhu

538 mld. Kč

celkový objem korporátních dluhopisů vydaných v Česku od ledna 2012 do první poloviny roku 2025, necelé 2000 emisních projektů.

113,8 mld. Kč

objem nově vydaných dluhopisů v roce 2024, rekordní rok od začátku sledování trhu v roce 2017.

101 mld. Kč

z celkového objemu šlo mimo regulovanou distribuci bank a obchodníků s cennými papíry, tedy necelá pětina celého trhu.

Kolik dluhopisů nabízí jaký výnos

V roce 2023 dosáhly kupónové sazby historického maxima od začátku sledování trhu. Nadlimitní emise se schváleným prospektem ČNB nabízely v průměru 8,3 procenta ročně. Podlimitní emise bez povinnosti schváleného prospektu nabízely v průměru 10,9 procenta ročně, tedy o 2,6 procentního bodu víc.

průměr nadlimitních 8,3 %

průměr podlimitních 10,9 %

do 6 %

6 až 9 %

9 až 12 %

nad 12 %

Vyšší nabízený výnos není náhoda. Většinou odpovídá tomu, jak moc emise a její regulace omezuje riziko pro investora.

Každý výnos má svůj důvod.

Čím vyšší kupón, tím vyšší podíl emisí, které nedopadly

Nadlimitní emise

regulované, schválený prospekt ČNB

Průměrný kupón (2023): 8,3 %
Podíl objemu emisí, který skončil v insolvenci (2013 až 2025): 5,7 %

Podlimitní emise

bez povinnosti schváleného prospektu

Průměrný kupón (2023): 10,9 %
Podíl objemu emisí, který skončil v insolvenci (2013 až 2025): 16,5 %

Rozdíl v kupónu mezi oběma typy emisí je 2,6 procentního bodu. Rozdíl v podílu emisí, které nedopadly, je skoro trojnásobný. Vyšší nabízený výnos v průměru odpovídá vyššímu riziku, ne vyšší štědrosti emitenta.

Co se reálně stalo, ne co by se mohlo stát

Mezi lety 2013 a 2025 skončilo v insolvenci 259 emitentů korporátních dluhopisů, kteří dohromady vydali dluhopisy v objemu 56,95 mld. Kč. V průměru tak v insolvenci skončil každý osmý emitent na trhu.

V roce 2024 vstoupilo do insolvence 74 emitentů s objemem vydaných dluhopisů 6,03 miliardy Kč.

Rok 2025 přinesl rekord, do insolvence vstoupilo 60 emitentů, kteří v minulosti dohromady vydali dluhopisy za 31,69 miliardy Kč. Objem dluhopisů emitentů v insolvenci tak meziročně vzrostl na víc než pětinásobek. Za nárůstem stál pád několika větších emisních skupin, ne mnoha malých emitentů najednou.

Nejdůležitější otázky si položte ještě před investicí.

Bez spamu • Praktický checklist